去年年底，经济学家管清友发布一个动态，他在动态当中提到：打牌也好，下棋也好，如果规则来回变，或者总有人出老千，慢慢的就没人愿意玩了！
我们不知道管清友说这话的意图是什么，他想表达什么意思，或者针对什么事件进行评论，但他这段话说的貌似挺有道理，尤其是用在股市上面挺贴切的。提起股市，大家未免有点着急。毕竟过去十几年，全球有不少股市股价都涨了一倍，甚至好几倍，但咱们的大A表现相当稳，3000点就像珠穆朗玛峰之巅一样，已经是地球上的最高点了，再也无法往上爬。从2015年到现在已经10年时间了，这10年时间以来，印度孟买指数至少涨了1.7倍左右，道琼斯指数涨了120%以上，纳斯达克指数涨幅超过270%，日经225指数涨幅超过120%以上，法国CAC40涨了50%以上，德国DAX涨了80%以上，越南胡志明指数涨了120%以上，就算涨幅比较低的英国富时100指数也涨了近24%。
但反观我们的几大指数，好像后脚被什么锁住一样一直跑不动。过去9年时间上证指数几乎纹丝不动，跟2015年巅峰时期相比，下跌很明显；深证成指数也不甘落后，过去9年时间，除了2020年跟2021年受到整体行情的影响有所上涨之外，其他时间段也不痛不痒。
看到这很多人都纳闷了，同样是股市，而且中国的经济增长明显比欧美一些发达国家增长更快，为何咱们的股市表现这么稳呢？难道是咱们的流动性不够吗？其实并不是，从央行公开的数据来看，过去8年时间，我国的M2增速可是非常快的。在2016年初的时候，我国的M2还只有141.6万亿，但到了2024年9月份，M2已经上涨到309.4万亿，相当于8年时间左右，M2涨了118%以上。按理来说，在货币持续增加的背景下，股市应该会上涨的，但考虑到过去8年时间，我国楼市发展迅猛，很多城市的房价都出现了明显的上涨，楼市吸收走了很大一部分资金，所以导致股市后劲不足也可以理解。但是最近两年时间在整体楼市表现不佳的背景下，楼市的成交量下降了，楼市对资金的吸引也下降了，这时候M2仍然持续增长，很长时间M2同比涨幅都达到10%以上，而且股市也全面实施注册制了，但股市仍然涨不动，这就让人很难理解了。为什么会出现这种情况呢？我觉得可以借用管清友的话来解释一下，如果总有人出老千，慢慢的就没人愿意玩了。现在股市出老千的大股东和机构还少吗？毕竟他们出老千的手段比较多，而股民却没有什么应对的方法。比如2023年，国内某著名投资机构就通过转融通的方式将持有的隆基绿能持股比例股权下降到低于5%，而且不用发布公告，从而实现悄无声息的减持，这明显就是出老千的行为。其实类似这种出老千的行为并不少见，比如现在有很多股市在上市之前，都会通过各种方式营造很漂亮的业绩，无论是营收和利润都是大幅增长，从而把估值提高上去，市盈率动不动就是几十倍，甚至上百倍。等他们上市之后他们就通过转融通等各种方式开始变相套现，结果导致一些企业上市股价就是巅峰，股民只能为他们擦屁股。
还有的股东更邪门，有些大股东直接通过券商做转融通，然后再将这些股票出借给大股东的代理人，代理人趁着高位卖出做空，等股票下跌之后再买回来还给证券公司，大股东再赎回原来的股票，从而实现完美闭环。这种玩法基本上都是高端玩法，因为想要做融资融券，要求最近20个交易日均证券资产不能低于50万，普通人根本玩不转，最终基本上都是大鱼玩小鱼。虽然现在转融通等一些手段被堵截了，但这些大股东出老千的方式还有很多，比如通过财务造假，或者利用内部消息进行买卖等等，这都是他们出千的方式，对这些出千方式，普通散户根本招架不住。还有一个典型的出千方式是片面跨大市盈率，目前很多企业的市盈率都达到50倍以上，比如半导体行业市盈率高达83.58倍，科创50平均市盈率，平均市盈率50.41倍，创业板指数平均市盈率31.56倍等等。
与高市盈利不同，众多上市公司的股息率却低得要命，很多热门行业股息率都不足1%，大多数都低于1.5%。对很多上市公司而言，上市之后就可以把未来几十年的利润赚到了，关键是连融资成利息都省了，谁还会用心去做企业呢？关键是连他们自己都没有信心，因为很多上市公司的财务都是不真实的，是包装出来的，高位不减持那是傻子。换做是我，我自然会选择在股价高位的时候套现，然后再拿资金去包装另一家企业，然后再进行上市，反反复复，这才是能实现利益最大化。刚开始的时候大家可能对这些操作不太熟悉，但类似这种事情发生多了，大家也就看清了本质，慢慢的就没有人玩了。所以我们也希望监管部门加大对这种出老千行为的打击力度，只有让这些违法违规行为被处以重罚，让他们不敢违规，才能让股市变得更健康。
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